长期资本管理公司的失败（长期资本管理公司的升腾与陨落）

admin • 2022年8月16日 pm11:45 • 网络资讯 • 阅读 418

长期资本管理是一家对冲基金公司！

20世纪90年代，建立起长期资本管理公司的人叫约翰.梅里韦瑟。他的老师是牧师，他从小就很聪明，特别擅长数学，高中毕业后，他到西北大学读书，他曾教过一年高中，之后拿到了芝加哥大学商学院的学位。

他的第一份工作是从事政府债券交易，因为当时环境，时机。在纽约财政困难的时候，他阴差阳错的在政府债券赚了很多钱。

之后，专门在债券市场里专门进行债券套利交易。而当时正是计算机兴起的时候，科学管理，技术开发，许多对冲基金纷纷打败了市场。

当梅利韦瑟建立起自己的对冲基金“长期资本管理”后，他请了金融教授罗伯特.C.莫顿，梅隆.斯科尔等近20个数学家，经济学家，包括两名诺贝尔数学学奖者，建立起的计算机金融模型来操作。

长期资本管理对冲基金1994年费后收益是20％，1995年，长期资本的费后收益率是43％，1996年是41％，1997年是17％。

而1995年标普500涨了34％,1996涨了20％，1997涨了31％！

需要注意的是长期资本管理公司是第一个资产价值达10亿美元的公司，没有之一。因为它的预期年净收益高达30％,而且收的管理费，交易费也比平常的基金公司多。投资者需要拿出25％的利润（一般都是20％）外加1％的投资资产作为交易费。

当然，开始的时候很多人都很在意，而且也吓走了不少人。但最后1997年的时候，资本市场测底疯狂了，许多亿万富翁简直就是祈求着梅利威瑟拿走它们的钱，太多的人急切的想在华尔街分蛋糕。长期资本管理的资产瞬间膨胀。

但17年的收益率下降后，梅利威瑟决定返还投资者的钱，希望以此来提高基金的收益表现。这时很多人是不肯退出，简直就是抗议。经过一番折腾，才免强下降了几十亿。

长期资本管理的交易战略是通过合作银行，把低收益，低风险的债券通过杠杆把收益扩大化。到底多大的杠杆呢？ 30倍！这样，就可以在低风险里获得原资本的30倍收益。

正如房地产模式的口袋没有一分钱，用赊账的方式买地建房，在没钱的的情况下实现正的现金流，只要银行一直放款，就可以无限的循环，投资――回报――投资――回报。

一旦出现问题，钱就直接变负了。

而问题正好出现在1998年，俄罗斯宣布停止支付国债利息的时候，直接影响到纽约的全国债券市场，很多人担心全世界的信用。

这时长期资本管理直接损失了一半的资金，（当亏损的时候，因为杠杆亏损会扩大几倍）梅利威瑟开始四处筹集资金，本来还可以借用筹集资金来缓慢恢复的。

却忘记了社会规律，银行家就是那个晴天借给你雨伞，而雨天却把伞要回来的人。困难的时候是没人帮你的，反而还会落井下石，你好的时候，成功的时候处处是好人，到处都是朋友。

当长期资本管理的消息传出来的时候，美联储担心倒闭会直接引发金融危机，毕竟很多大银行，机构等都跟它有合作。最后，长期资本管理倒闭，而那些数学家，经济学家从拥有几亿资产，变负债几千万，而长期资本管理造成的危机也被个个银行和机构等投资公司合力化解。

所以说，不管是再低风险的衍生品，一样有着0.01％的风险，债券市场已经风险够低了，一样会出现黑天鹅。

几十个平均智商高超170的人，一样会让自己陷入输光的境地。

无论潜在的收货有多大，倾尽所有的人是啥子。

借钱赌博的人必须清楚他能承担的损失是多少，这样才不至于引发一连串的灭顶之灾以至于无法东山再起。

因为杠杆，让自己多年的努力付之东流。无非是成了欲望的囚徒。

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