前十大客户占比多少，前十大客户占比多少合适？

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前十大客户占比多少，前十大客户占比多少合适？

随着电动化的发展，汽车的关键组件集中在三电系统上，包括电池、电机和电控系统。这些核心零部件在新能源车的整体造价中占据了超过50%的比例，其中动力电池的成本几乎占到了90%。

动力电池行业的高门槛和不断发展的技术体系使其具备了强大的竞争力。随着锂电池技术的快速演进，全球动力电池市场的份额也逐渐向领先企业倾斜。2020年，市场中前三大企业的份额达到了65.7%，行业的寡头格局得以巩固。

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宁德时代、LG化学和松下在全球市场中稳居前三名，并且与其他二线企业有着显著的差距。

在2020年，宁德时代、LG化学和松下的动力电池装机容量分别达到了34 GWh、31 GWh和25 GWh，占市场总份额的24.8%、22.6%和18.2%。紧随其后的是比亚迪、三星SDI、SKI、AESC、中航锂电以及国轩高科等企业。

2020年全球动力电池的安装结构分析：

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信息来源：GGII，国信证券

宁德时代

自2017年至2019年，宁德时代凭借卓越的产品竞争力和白名单的支持，市场份额持续增长，最终达到了51%，巩固了其在国内的领先地位。

宁德时代为国内众多一线汽车制造商提供电池供应。根据2020年的数据，宁德时代的前五大客户所占销售比例为35%，而前十大客户的比例则达到了51%，显示出客户结构的更加分散化。

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截至2020年，宁德时代的前十大客户包括蔚来、宇通、小鹏、特斯拉、吉利、长城、广汽、理想、东风以及北汽。

特斯拉和五菱宏光Mini EV等车型的销量显著增长，尤其是在海外市场，特别是欧洲，销量也出现了大幅提升。

在乘用车领域，宁德时代与国内大多数汽车制造商建立了合作关系。这其中包括了如蔚来、小鹏、理想、威马等新兴势力品牌，以及吉利、长城、广汽、北汽、上汽等知名自主品牌。

在客车领域，宁德时代与宇通、中通、金龙和安凯等企业依旧保持着合作伙伴关系。

宁德时代在原材料采购方面几乎实现了完全的国产化，且其供应商具有多样性，使得公司在议价时拥有一定优势。其供应商网络相对分散，几乎覆盖了国内所有主要企业，前五大供应商的采购比例长期保持在约20%，低于行业的平均水平。自2020年以来，国际竞争对手的参与加之汽车制造商为了确保供应链安全，积极寻找第二供应商的需求也逐渐增加。

宁德时代的供应商实现了完全国产化，使其原材料成本相对较低。

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信息来源：高工锂电、鑫椤锂电、开源证券。

LG化学、松下和三星主要依赖海外供应商进行原材料采购，因此它们面临较高的成本压力。

LG化学

LG为热门车型如雷诺Zoe和奥迪e-tron提供电池供应，同时国产特斯拉Model 3的产量增加也显著推动了LG动力电池的出货量大幅增长。

LG化学与通用汽车在美国建立了一个合资企业，计划在俄亥俄州建设一座年产30GWh的动力电池超级工厂。此外，通用汽车于2017年宣告将在2023年前推出至少20款全电动汽车。同时，LG化学还将成为通用、Lucid及Rivian等多个汽车制造商的重要供应商。

在供应链领域，LG化学主要依赖日本供应商，同时中国供应商正在快速进入市场，尤其是在电解液和负极材料的生产环节，国产替代的进展显著。

LG化学对供应商的审核要求非常严格，目前在电解液和负极的供给链中，国产产品的比例较高。

在LG化学的三元正极材料采购中，自主生产占比40%，而50%的材料则来源于GS加德士（主要生产阳极材料和前驱体）。值得一提的是，LG化学于2016年9月收购了GS加德士的正极业务。此外，部分储能三元正极材料则是由当升科技提供的。

在负极材料领域，LG化学近年来在中国的供应商数量和占比都有显著增长。主要的供应商包括浦项和贝特瑞；在人造石墨方面，日立仍是主要供应商，而近年来江西紫宸（璞泰来）和上海杉杉等公司的市场份额也有进一步提升。

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在电解液的生产环节，中国厂商的成本一般低于韩国本土公司。因此，中国的一些高端电解液企业，如新宙邦和国泰华荣，率先融入LG化学的供应链，并迅速成为该领域的主要供应商。

隔膜行业的技术门槛较高，LG化学和旭化成掌握了关键技术，并将相关专利授权给工厂，允许隔膜制造厂进行代加工。湿法基膜的主要供应商是东丽东燃，恩捷股份则与其签署了一份为期五年的合同，金额达到6.17亿美元。星源材质则是干法基膜的主要供应商，湿法隔膜则可以实现小规模的供货。

LG化学供应链体系：

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资料来源：B3，东吴证券分析。

松下

松下与特斯拉紧密合作，并与丰田联合成立了合资企业泰星能源，持续在美国市场保持领先地位。

另外，松下和丰田在2020年4月1日联合成立了一家合资公司——泰星能源，主要专注于研发、生产与销售车载高容量、高输出功率的方形锂离子电池、全固态电池以及下一代电池等相关领域。

短期内，松下依然会在美国市场保持其领导地位，但从长远来看，其客户构成相对单一。

松下的NCA电池材料由住友化学主要提供，而NCM材料则主要由日亚化学供应；隔膜方面则由旭化成和恩捷股份负责供应；至于电解液，主要由宇部工业、三菱化学和新宙邦等企业提供；负极材料则由贝特瑞和日立化学主导供应。

松下供应链企业：

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资料来源：公司年度报告，广发证券分析师报告。

动力电池行业拥有显著的进入壁垒，主要供应商的集中化减少了整车品牌因电池差异所造成的续航等技术性能的差异。随着技术体系的不断进步，领先企业能够持续进行创新（如材料、结构、制造与商业模式），扩展其能力边界，并进一步丰富产品的应用领域。

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